Merkez gelecekteki riskler için önlemini aldı

Aracı kurumlar ve bankalar Merkez Bankası’nın kararını değerlendirdi.

İntegral Yatırım Menkul:

Merkez Bankası kendine alan açtı diyebiliriz. Merkez Bankası, bu adımıyla yalnızca mevcut riskleri değil, ileride oluşabilecek iç veya dış kaynaklı oynaklıklara karşı da bir politika tamponu oluşturdu.

Her şeyden önce güçlü bir karar olduğunu söylemek mümkün. Bu adım, 19 Mart sonrası bozulan finansal göstergelerin göz ardı edilmediğini ve TCMB'nin piyasaya duyarlı hareket ettiğini gösteriyor. Bu kararla birlikte Merkez Bankası’nın piyasa tepkilerini doğru okuduğunu ve geride kalmadığını net bir şekilde gösteriyor. Karar, sadece kısa vadeli değil, yıl sonuna dair faiz tahminlerinin de yeniden şekillenmesine neden olabilir. Özellikle enflasyonda beklenen düşüş, rezerv kazanımının hızlanması ve iç talepteki soğuma ile birlikte faiz-enflasyon makasının açılması mümkün görünüyor. Mevcut konjonktürün izin vermesi halinde Merkez Bankasının daha güçlü faiz indirmesine de alan açılmış olabilir. Ancak şimdilik bu ihtimal için erken.

Nisan ayında kur yükselişinin etkisi mal fiyatlarında olduğundan Nisan ayı enflasyonu yüksek gelebilir. 4. Çeyrekte iç talepteki daralma koşullarında artış olduğu ve enflasyonu düşürücü etkisinin azaldığını ima etmektedir. Küresel piyasalarda yaşanan korumacı politikalar da karar metnine girdi. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiği denmektedir. Enflasyon konusunda daha temkinli olan bir

Merkez Bankası karar metninden bahsetmek mümkün.

Karar metni sonra karışık bir piyasa tepkisi verdiğini söylemek mümkün. Bankacılık endeksinde geri çekilme olması sonrası tekrar bir toparlanma görüyoruz. İlk tepkide piyasa kararın hangi tarafını nasıl okuyacağını tam olarak kavrayamamış görünse de bankacılık edneksi öncülüğünde pozitif seyretmeye devam ediyor. Önümüzdeki dönemde enflasyon rakamının beklenti altında kalmaya devam etmesi ve rezerv dahil dinamiklerin olumluya dönmesi piyasa iyimserliğini artırabilir.

Yapı Kredi Bankası:

Karar piyasa beklentisine göre şahin oldu. Ancak burada bir parantez açalım, haftalık faiz kullanılacak ise karar mevcut sıkılık korundu ve ek sıkılık için alan açıldı; gecelik faiz kullanılmaya devam edecekse doğrudan ek sıkılaşma yapıldı olarak okunabilir. Piyasaya etkisi ilkten kar satışı şeklinde olabilir. Hisse senetlerinde sektörel ayrışma görülebilir. Geniş bakışta ise olumlu yöne doğru atılmış bir adım olduğunudüşünüyoruz.

TCMB’nin genel duruşu kontrollü güvercinden tekrar şahin tarafa geçti.

Politika faizinin gecelik faizle devam edileceği veya haftalık faize dönüleceğine dair net bir sinyal bulunmuyor. Eğer gecelik faizle devam edilecekse 24/1 öncesine, eğer haftalık faize dönülecekse 27/12 öncesi seviyeye geri dönülmüş olacak.

Kararın piyasaya etkisini ‘sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Marbaş Menkul Değerler:

Bu karar repo ihalelerine tekrardan başlamak demek. Ana politika faizinde gecelikten repoya yani %49'dan %46'lık faize geri dönüş demektir. Faizimiz karara kadar geceliğe endeksli olması nedeniyle %49'u değerlendiren yapılar mevcuttur. Faizimiz dönüp dolaşıp yine %46'ya dönecektir. Bu da sürecin bir koridor güncellemesinden ibaret olduğunu gösterir.
İlaveten repo ihaleleri ile yeniden bir miktar likidite fazlası gündeme gelebileceği için görece TLREF’in sabitliğinden ayrışmasını %44-46 bandında dinamik fiyatlaması gündeme gelebilecektir