Şirketlerin sermaye yeterlilik sınırı 500 milyon TL’ye yükseltiliyor

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), gece saatlerinde yatırım fonlarına ilişkin yeni rehberini yayımladı. Fon sektöründe sermaye yeterliliğinden yatırım sınırlarına, ihraç edilebilecek fon sayısından yönetim kapasitesine kadar önemli değişiklikler getiren düzenlemenin ardından Tera Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen’den SPK’ya dikkat çeken bir destek geldi. Tezmen, yeni düzenlemeyi yalnızca piyasayı “sıkılaştıran” bir adım olarak görmediğini belirterek, SPK’nın piyasanın gerçeklerini dikkate alan, orantılı ve risk bazlı bir model ortaya koyduğunu söyledi

“SADECE BİR DÜZENLEME METNİ DEĞİL”

SPK’nın gece yayımladığı rehberi değerlendiren Tezmen, düzenlemenin teknik ayrıntılarının ötesinde Türkiye’deki sermaye piyasalarının regülasyon anlayışı açısından da önemli olduğunu söyledi. Tezmen şöyle konuştu: “SPK’nın gece yayımladığı yatırım fonlarına ilişkin rehber sadece bir düzenleme metni değil, aynı zamanda regülasyon kalitesine dair bir gösterge niteliğinde. Dikkat çeken nokta, düzenlemenin tek tip bir yaklaşım yerine orantılı ve risk bazlı bir mimari kurması.” Tezmen’in özellikle üzerinde durduğu başlıklardan biri, serbest fonların şirket hisselerine yapabilecekleri yatırımlara getirilen yeni sistem oldu. Yeni düzenlemeyle birlikte serbest fonların bir ihraççıya yapabilecekleri yatırımların sınırı belirlenirken, ilgili şirketin fiili dolaşımdaki pay oranı dikkate alınacak. Böylece bütün şirketlere aynı şekilde uygulanan tek tip bir model yerine, şirketlerin piyasadaki gerçek yapısını dikkate alan kademeli bir sisteme geçilecek.

FON SAYISINA YÖNETİCİ AYARI

SPK’nın yeni düzenlemesinde dikkat çeken bir başka başlık ise portföy yönetim şirketlerinin ihraç edebilecekleri fon sayısı oldu. Yeni sistemde bir portföy yönetim şirketinin çıkarabileceği fon sayısı, bünyesindeki portföy yöneticisi sayısıyla ilişkilendirilecek. Böylece sektörde büyümenin yalnızca şirketlerin mali kapasitesi üzerinden gerçekleşmesinin önüne geçilmesi hedefleniyor. Başka bir ifadeyle, daha fazla fon yönetmek isteyen şirketlerin bu büyüklüğü taşıyabilecek insan kaynağına ve yönetim kapasitesine de sahip olması gerekecek. Tezmen’e göre bu yaklaşım, fon endüstrisinde ölçek büyürken yönetişim kalitesinin de aynı ölçüde yükselmesini hedefleyen isabetli bir model. Geniş yetkili portföy yönetim şirketleri için sermaye yeterliliği sınırı 500 milyon TL’ye yükseltiliyor. Tezmen bu adımın, sektörde faaliyet gösteren şirketlerin mali dayanıklılığını artırması açısından önemli olduğunu söyledi. Ancak SPK yeni sermaye şartını bir gecede devreye sokmak yerine mevcut oyuncular için kademeli bir geçiş modeli oluşturdu. Şirketlere yeni sisteme uyum sağlamaları için 2029 yılına kadar süre tanındı. Tezmen’e göre bu tercih de düzenlemenin yalnızca kuralları sertleştirmeyi değil, piyasanın yeni sisteme sağlıklı şekilde uyum sağlamasını amaçladığını gösteriyor.

TEZMEN’DEN SPK’YA AÇIK DESTEK

Tera Holding Başkanı Emre Tezmen’in değerlendirmesinin en dikkat çekici bölümü ise SPK’ya ve ekonomi yönetimine verdiği açık destek oldu. Tezmen, düzenlemenin hem teknik derinlik taşıdığını hem de piyasa dengelerini gözettiğini belirterek SPK’nın yaklaşımını takdirle karşıladığını söyledi. Tezmen açıklamasını şu sözlerle tamamladı: “Kısacası bu, sadece ‘sıkılaştıran’ değil, riski doğru yerden ölçen bir düzenleme. SPK’nın bu teknik derinliği ve dengeyi bir arada kurabilmesini takdirle karşılıyor, tüm ekonomi yönetimine sermaye piyasalarımız adına teşekkür ediyoruz.” SPK’nın gece yayımladığı yeni rehber ve ardından Tezmen’den gelen açıklama, fon sektöründe başlayacak yeni döneme ilişkin önemli mesajlar içeriyor. Yeni sistemde büyüklük tek başına yeterli olmayacak. Portföy yönetim şirketlerinin sermaye gücü kadar yönetim kapasitesi de önem kazanacak; fonların şirketlerde oluşturabilecekleri yoğunlaşma ise şirketlerin gerçek piyasa yapısına göre değerlendirilecek. Bir tarafta sermaye yeterliliği yükseltilirken diğer tarafta mevcut şirketlere 2029 yılına kadar uyum süresi tanınması, düzenlemenin ani bir müdahaleden çok kademeli bir dönüşüm modeli üzerine kurulduğunu gösteriyor. Tera Holding Başkanı Emre Tezmen’in yeni düzenlemeye ilişkin tavrı ise net: SPK’nın attığı adım piyasayı sadece sıkılaştırmıyor; riski doğru yerde ölçüyor. Tezmen’in ekonomi yönetimine yönelik mesajı da aynı ölçüde açık: “Takdirle karşılıyor, teşekkür ediyoruz.”