Faiz indirim döngüsü başladı mı? İşte Merkez Bankası’nın şifreleri
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Mart 2025’te ara verdiği faiz indirimini dün aldığı sürpriz oranlı kararla yeniden başladı. Piyasa, 250 baz puanlık indirime razıyken Banka, ince ayarla 300 baz puanlık indirim yaparak herkese alması gereken mesajları verdi. Karar metnindeki ifadeler hem kredi genişlemesini disiplin altında tutacağını, TL’de enflasyon üzerinde getirinin devam edeceğini ve gerektiğinde indirim yerine şartlar gerektiriyorsa tekrar yukarı yönlü karar alabileceğini gösterdi....
Bu yüzden ihracatçılar, “Bu karar olumlu ama yetmez” dedi. Bu nedenle faiz indirimi döngüsü gibi özellikle borsa yatırımcısının yana yakıla beklediği işaret tam olarak verilmedi. Olması gereken hamle yapılmış oldu.
TCMB dün sonuçlanan olağan toplantısında, politika faizini piyasa beklentilerinin bir çıt da olsun üzerinde 300 baz puan indirerek %43 seviyesine getirdi. Hatırlanacağı üzere, CHP kurultayının iptal edilmesi ardından oluşan iyimser hava ile TCMB'nin 350 baz puan faiz indirimine giderek politika faizini siyasi iklimin değiştiği 19 Mart öncesine yani %42,50 seviyesine çekmesi bekleniyordu. Ancak, bütçede var olan sorunlara paralel politika tercihinin stopaj artırımı yönünde olmasının ardından beklentiler törpülenerek 250 baz puan seviyesine gelmişti. TCMB'nin 'arayı' bularak dün yeninden faiz indirimine soyunduğu günde, beklentinin aksine koridorun ise simetrik bir hâle getirilmediği görüldü. Bu durumu Kıbrıs İktisat Bankası Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu, “Yani alt bant %41,5, üst bandın ise %46 olarak belirlenmesi olası risklere karşı TCMB'nin esnekliğini kaybetmek istemediğini şeklinde yorumladık” şeklinde anlattı.
Karar metninde, "talep koşullarının dezenflasyonist etkisinin arttığını göstermektedir" ibaresi ile iç talepteki ivme kaybına işaret edildi. Yani talep enflasyonunun etkisin kırıldığı vurgulandı. Karar metninde, kamu kaynaklı zamların yani yönetilen ve yönlendirilen fiyatlar nedeniyle (vergiler, muayene ücretleri, cezalar gibi) Temmuz ayında enflasyonunun geçici nedenler ile yüksek gelebileceğine vurgu yapıldı. Bu nedenle de sonraki toplantılara yönelik olarak herhangi bir sinyal veya taahhüt verilmedi. Karar ardından piyasa fiyatlamasında majör bir değişim olmadı. USDTRY kuru TCMB'nin kontrol sahasında pazartesi valörlü işlemlerde 40,50 seviyesine gelirken, hafta boyunca gerileyen 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %40,06 seviyesini test etti. CDS risk primi 280 baz puan ile son dönemlerin en düşük seviyelerinde salınırken, BIST100 ana endeksi ise günü %1 yükselişle son dört ayın zirvesinde tamamladı. Bir diğer bakış açısı ile, ana endeks dün gün içinde 10,800 seviyesine kadar yükselerek 18 Mart tarihine geri dönerek teknik mânâda da önemli bir boşluğu da kapatmış oldu. Yukarıda teknik bir seviye olarak 10,900 hedefine neredeyse gelirken, asıl hareketin ise, şayet gücü yeterse, bu seviyenin aşılması ile başlayacağı düşünülüyor.
Uzmanlar, bu gelişmenin, hisse senedi ve TL tahvil piyasalarını bir miktar olumlu etkileyeceğini düşünüyor. Ayrıca, yılın kalan üç toplantısında TCMB'nin faiz indirimlerine devam ederek politika faizini en az %35 seviyesine getirmesi bekleniyor.
