Dolar için kritik uyarı geldi! Goldman Sachs’tan kurda büyük düşüş tahmini
ABD Başkanı Donald Trump’ın başlattığı ticaret savaşının asıl amacı doların değerinin düşmesi. Bunun en temel gerekçesi ise ABD’de yaşanan dış borç krizi. Ülkenin dış borcu 38 trilyon dolara yaklaştı. Bu nedenle Trump, hem ithalatı azaltmak hem de yerli üretimi arttırmak amacıyla gümrük savaşları başlattı. Bunun sonucu olarak da dolar düşmeye başladı. Bu gelişmeler yatırım bankalarının dolar tahminlerini değiştirdi. İşte detaylar...
1
11
Goldman Sachs Baş Ekonomisti Jan Hatzius, doların %5’lik değer kaybının sadece başlangıç olduğunu ABD dışı yatırımcıların kaçışıyla kurda büyük bir düşüş daha beklendiğini açıkladı.
2
11
Hatzius, Financial Times’ta yayımlanan yazısında doların değer kaybının süreceğini öngörüyor.
3
11
Hatzius, döviz kurlarını öngörmenin en zor ekonomik göstergelerden biri olduğunu belirterek, “Kabul ediyorum, dolar hakkındaki sorulardan sık sık kaçıyorum” dedi. Ancak Hatzius son dönemdeki %5’lik düşüşün ardından doların daha da gerileyeceğine inandığını açıklamasına ekledi.
4
11
Tarihsel veriler daha büyük bir düşüşe işaret ediyor
Hatzius, FED verilerine göre doların reel değerinin hâlâ 1973’te dalgalı kur sistemine geçildiğinden bu yana ortalamanın neredeyse iki standart sapma üzerinde olduğunu belirtiyor. Bu seviyeye en son 1980’lerin ortasında ve 2000’lerin başında ulaşıldığını hatırlatan Hatzius, bu dönemlerin her ikisinde de doların yüzde 25-30 oranında değer kaybettiğine dikkat çekiyor.
5
11
Yatırımcılar doları terk etmeye başlayabilir
IMF verilerine göre, ABD dışındaki yatırımcıların ABD varlıklarında toplam 22 trilyon dolarlık pozisyonu bulunuyor. Hatzius, bu rakamın söz konusu yatırımcıların toplam portföylerinin yaklaşık üçte birine karşılık geldiğini dikkat çekti. Baş ekonomist toplam portföylerin yarısının da döviz korumasız hisse senetlerinden oluştuğunu belirtiyor. Hatzius, “ABD dışı yatırımcıların bu pozisyonlarını azaltma kararı neredeyse kesin olarak doların daha da değer kaybetmesine yol açacaktır” diyor.
6
11
Hatzius’a göre yatırımcıların ABD varlıklarına yeni alım yapmaktan çekinmesi bile dolar üzerinde baskı oluşturacak nitelikte. Hatzius, “ABD yıl içerisinde verdiği 1.1 trilyon dolarlık cari açığı aynı miktarda net sermaye girişiyle finanse etmek zorunda. Bu girişler genellikle ABD varlıklarına yapılan yabancı portföy yatırımlarıyla sağlanıyor” dedi. Baş ekonomist, yatırımcıların bu varlıkları cazip bulmaması hâlinde fiyatların düşeceğini, doların zayıflayacağını ya da her iki ihtimalinde birlikte gerçekleşeceğini belirtiyor.
7
11
ABD ekonomisinde zayıflama beklentisi
Goldman Sachs’ın küresel ekonomik büyüme tahminlerini yakın zamanda düşürdüğünü hatırlatan Hatzius, bu revizyonun en belirgin şekilde ABD için geçerli olduğunu söylüyor. Banka, 2024’ün dördüncü çeyreğinden 2025’in aynı dönemine kadar olan büyüme tahminini %1’den %0,5’e çekmiş durumda.
Hatzius “GSYH ve kurumsal bilançolar en iyi ihtimalle yavaş büyürken, ABD'de politika belirsizliği göstergeleri keskin şekilde yükseliyor ve FED’in bağımsızlığına dair soru işaretleri artıyor. Bu ortamda, ABD dışı yatırımcıların iştahının azalmasını bekliyoruz” uyarısında bulundu.
8
11
“Dolar hâlâ hakim rezerv para olmayı sürdürecek”
Hatzius, dolardaki düşüşün rezerv para birimi statüsünü kaybedeceği anlamına gelmediğini vurguladı. Baş ekonomist, “Aşırı şoklar dışında, doların küresel bir değişim aracı ve değer depolama aracı olarak sahip olduğu avantajlar çok derinlere işlemiş durumda. Daha önce de büyük kur hareketleri yaşandı ama doların liderliği sarsılmadı. Bugünkü durumun da farklı olmasını beklemiyoruz”açıklamasında bulundu.
9
11
Enflasyon ve ticaret dengesi etkilenebilir
Hatzius, zayıf doların ekonomik etkilerini de sıraladı. İlk olarak, ABD’de ithalat maliyetlerinin artacağını belirten baş ekonomist tüketici fiyatlarında yukarı yönlü bir baskı oluşacağını söyledi. Hatzius bu etkinin, gümrük vergileriyle birleşerek çekirdek enflasyonu yüzde 3,5 seviyesine taşıyabileceğini öngörüyor. Ayrıca doların değer kaybının ABD ihracat fiyatlarını düşürerek ABD’nin dış ticaret açığını azaltabileceğini ve bu nedenle Trump yönetiminin bu sürece müdahale etmeyeceğini belirtiyor.
10
11
Üçüncü olarak, “zayıf doların” finansal koşulları gevşetip resesyon riskini azaltabileceği ihtimaline dikkat çeken Hatzius, bu etkinin sınırlı olabileceğini söyledi. Hatzius “Doların zayıflamasına neden olan etkenler önemli. ABD Hazinesi tahvilleri dahil olmak üzere ABD varlıklarına olan iştahın azalması söz konusu olumlu etkilerin önüne geçebilir” uyarısında bulundu.
11
11
Hatzius, yazısını şu sözlerle tamamlıyor: “ABD ekonomisinin resesyona girip girmeyeceğini belirleyen en önemli faktör dolar değil. Ticaret savaşının devamı ya da yeni vergiler, dolardan bağımsız olarak, bir resesyonu kaçınılmaz hale getirebilir.”
