Eylül sonunda 41 milyar dolar olan toplam türev pozisyonları, yalnızca bir ayda tarihi bir sıçrama yaparak 50 milyar dolar eşiğini aştı.
TL’ye güven artıyor
17 Ekim haftasında, BDDK’nın “bankalar bilanço dışı yabancı para pozisyonu” verilerine göre TL alım swap pozisyonları 47,2 milyar dolara ulaştı.
TCMB’nin ters swap pozisyonları ise 3,2 milyar dolar olarak kaydedildi. Bu iki veri birleştiğinde, toplam türev pozisyon büyüklüğü 50,4 milyar dolarla rekor kırdı.
Uzmanlar, bu artışın TCMB’nin istikrarlı politikaları ve TL’nin cazip getiri avantajına işaret ettiğini vurguluyor.
BDDK’nın 23 Haziran 2022’de devreye aldığı swap limitleri, bankaların yurt dışı yerleşiklerle işlem hacmini özkaynaklarına göre sınırlasa da, TL talebi hız kesmiyor.
Özellikle kısa vadeli carry trade işlemlerinde görülen bu hareketlilik, yabancı yatırımcıların Türkiye’ye olan güvenini yansıtıyor.
Carry Trade’in dinamikleri değişiyor
Record CM Portföy Yöneticisi Canberk Yalçın, yabancı yatırımcıların genellikle bir hafta ve bir ay vadeli carry trade pozisyonları açtığını belirtiyor. Ancak, TL talebinin hızla artması durumunda yurt dışı swap limitlerinin likiditeyi kısıtlayabildiğini ve kısa vadeli faizlerde oynaklık yaratabildiğini ifade ediyor.
Mart 2025’te 20 milyar dolarlık carry trade pozisyonunun çözüldüğünü hatırlatan Yalçın, “Bir ay ve üzeri vadelerde limit doluluk sorunu yok, bu nedenle uzun vadeli pozisyon açan fonlar için etki sınırlı” diyor. Öte yandan, carry trade’in cazibesinin azalmaya başladığını ve önümüzdeki dönemde ilginin daha seçici olacağını öngörüyor. Yalçın’a göre, uzun vadeli fonlar için risk yönetimi, “pozisyonu gerekirse kapatabilir miyim?” sorusu etrafında şekilleniyor.
TCMB politikaları güven veriyor
Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, 23 Ekim tarihli raporunda, politik belirsizlikler nedeniyle bazı yatırımcıların carry pozisyonlarını azaltabileceğini, ancak TCMB’nin ortodoks para politikası duruşunu sürdürmesi halinde portföy tercihlerinde köklü bir değişim beklemediğini belirtiyor.
TCMB’nin faiz indirimlerine rağmen TL’nin getiri avantajını koruması, yabancıların ilgisini canlı tutuyor. Analistler, swap pozisyonlarındaki artışın, Türkiye’nin ihracat hedefleri ve cari açıkla mücadelede olumlu bir sinyal verdiğini vurguluyor.
Ancak, küresel piyasalardaki dalgalanmalar ve jeopolitik riskler, bu trendin sürdürülebilirliğini test edebilir.