Morgan Stanley’den Türkiye tahmini: TCMB faizi ne kadar düşürecek?

Morgan Stanley, Türkiye’ye gerçekleştirdiği ziyaretin ardından yayımladığı raporda, TCMB’nin ihtiyatlı para politikası ve Orta Vadeli Program (OVP) ile desteklenen makro politikaların, ekonomik toparlanmayı güçlendireceğini ve olası şoklara karşı direnç sağlayacağını belirtti. Raporda, OVP’nin enflasyonla mücadele odaklı bir yaklaşımla büyümede ılımlılığı ve kademeli mali konsolidasyonu hedeflediği vurgulandı. Ayrıca, kamu tarafından belirlenen ücret ve fiyatların enflasyon hedefleriyle uyumlu hale getirileceği taahhüdü, dezenflasyon sürecine katkı sağlayacak önemli bir adım olarak değerlendirildi.

Enflasyon ve faiz indirimi beklentileri

Morgan Stanley, enflasyonun 2025 sonunda %30’a, 2026 sonunda ise %21’e gerileyeceğini tahmin ediyor. Ancak iç talepteki direnç, hizmet enflasyonundaki yapışkanlık ve yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle bu düşüşün hükümet hedeflerinden daha yavaş gerçekleşeceği öngörülüyor. TCMB’nin rezervler, faiz oranları ve makro ihtiyati araçlarla desteklenen politikaları sayesinde döviz istikrarını koruyabileceği ve yerleşiklerin döviz talebini sınırlayabileceği ifade edildi.

Banka, faiz indirimlerinin kademeli olacağını ve reel faizlerin nispeten yüksek kalmaya devam edeceğini vurguladı:

2025 sonu: Politika faizi %37

2026 sonu: Politika faizi %26

Morgan Stanley, TCMB’nin ihtiyatlı politikalarının devam etmesiyle yatırımcıların kısa vadeli USD/TRY ticareti için cazip fırsatlar bulabileceğini belirtti. 1 yıllık OIS (gecelik faiz swapı) eğrisinin alınmaya devam edileceği öngörülürken, reform programının kararlılıkla sürdürülmesi durumunda ülke risk primlerinin sabit kalacağı ifade edildi. Ayrıca, yeni ihraçların tahvil eğrisinin orta kısmında yoğunlaşarak 10-30 yıllık vadelerde hafif bir yataylaşmaya yol açabileceği öngörüldü.