Japonya Merkez Bankası’ndan gelen faiz artırımı ve likidite azaltma kararı ile birlikte ABD’de öne çıkan resesyon riski ve orta doğu kaynaklı jeopolitik riskler, geçtiğimiz haftalarda küresel risk iştahı üzerinde ciddi şekilde baskıya neden olmuştu. Japonya Merkez Bankası’nın ilave likidite daraltıcı önlemlerin gündemlerinde olmadığı açıklaması ve ABD’de resesyon ihtimalini düşüren veri akışıyla geçtiğimiz hafta global piyasalarda toparlanma ve türbülans etkisinin azaldığı bir görünüm ön plandaydı. Haftalık bazda bazda MSCI Dünya endeksi %4, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP) endeksi %2.8 değer kazandı. Yeni haftada Orta Doğu’da jeopolitik riskler çerçevesinde ateşkes görüşmelerine ilişkin haber akışı ve Fed’e yönelik beklentiler açısından Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole konuşması takip edilecek.
BİST’te Ağustos ayında olumsuz ayrışma. BİST’te Moody’s kredi not artırımı sonrasında öngördüğümüz kar satışı eğilimi, küresel risk iştahını düşüren gelişmelerin yanı sıra yurt içinde enflasyon ve büyüme konusundaki tartışmalarla birleşerek oynaklığı artıran başlıklar oldu. Ağustos ayında MSCI Türkiye endeksi %9.8 değer kaybederken, MSCI GOP endeksine göre aylık bazda %11 daha zayıf performans sergilemiştir. Aylık bazda zayıf performans, gelişmekte olan piyasalar içinde 2024 yılında en iyi getiriye sahip Türk hisse piyasasını, Tavyan’ın ardından ikinci sıraya geriletmiştir.
Kısa vadede BİST’te Moody’s sonrası takip edilen risklerden biri de endekste getirinin %19 ile mevduat karşısında düşük seviyelere gerilemesiydi. Ağustos ayında etkili olan düzeltme sonrasında mevcut durumda aracı kurum konsensüs endeks beklentisi ortalaması 13.467 seviyesinde, endeks adına %37 getiri potansiyeline işaret ediyor. Mevduat altı getiri seviyesindeki eğilim devam ederken, hisse piyasası adına gerek global gerekse de lokal volatilite sebebi olan başlıklarının öne çıktığı bu dönemlerde dalga boylarının yükselmesine neden oluyor. Politika faizi beklentileri bazında konsensüs BİST-100 endeks beklentisinin (büyümedeki riskler vb) muhafazakar yaklaşımla 13.500 ile %47-48 mevduat getirisinin başa baş olduğu nokta ~9200 endeks seviyesidir. 9000 endeks seviyesinde ise hisse piyasasında getiri potansiyeli %50’yi aşmaya başlayacaktır. Faizlerin düşmediği ve endeks hedefinin muhafazakar tahminle sabit kaldığı ortamda 9200 seviyesinden itibaren hisse piyasası orta-uzun vade adına anlamlı getiri sunmaya başlayacaktır. Öte yandan önümüzdeki dönemde faiz indirimlerinin beklendiği periyotta (2025 sonu politika faizi öngörüsü %30), hisse piyasasında uzun vadeli faiz beklentilerinin üzerinde getiriler oluşması paralelinde, kişisel risk tercihine göre orta ve uzun vadeli bakış açısıyla kademeli şekilde 9800-8500 aralığı seçici tercihlerle BİST açısından fırsat penceresi olarak değerlendirilebilir.
Garanti Yatırım analizinde şöyle denildi:
“BİST-100 endeksinde geçtiğimiz hafta 290$-305$ aralığındaki dalgalanmayı takip edeceğimizi, bu dalgalanma içinde gerek CDS tarafındaki ayrışma gerekse de teknik anlamda aşırılaşma öngördüğümüz Bankacılık hisselerinde tepki alımları beklediğimizi belirtmiştik. BİST-100 endeksi öngördüğümüz işlem bandı içinde dalgalanmasını sürdürürken, bankacılık endeksi %4.6 olumlu ayrıştı. TL bazlı Aylık grafikteki kırılım BİST-100 endeksinde teknik
anlamda oynaklık sebebi, kısa vadede bu açıdan 290$ (~TL9.750-9.700) ve
305$ (~TL10.200-10.270) aralığı odak noktamız olmaya devam ediyor. Söz konusu aralıkta bir kırılmanın kısa vadeli yeni yönü (280-275$ / 315-320$) belirleyeceğini düşünüyoruz.”